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防水材料行业---风险报告

　　上文提及防水企业议价能力相对较弱，一般会根据合作情况提供一定的---周期，因此防水材料企业应款规模较大，面临一定的回收风险，且向上游供应商采购多为预付款项，因此企业可能面临一定的现金支出压力，较大的现金支出规模同时对防水材料企业的在手资金提出较高要求，规模较小、议价能力较弱的企业始终面临一定经营风险。下文将选取行业内上市公司中收入位的东方雨虹、科顺防水科技股份有限公司（以下简称“科顺防水”）、唐山德生防水股份有限公司（以下简称“德生防水”）等三家企业为样本，从盈利能力、资产、资本结构、---及竞争力等方面进行分析。

　　（一）盈利能力

　　防水材料行业毛利率较高，整体盈利能力较强，但其定价能力较弱，盈利能力受原材料价格波动影响较大

　　虽然我水企业众多，但大部分未形成规模效应，行业的整体供应量低于下游需求量。据统计，在建项目的防水施工面积占建筑面积的比例平均为32.15%，以建筑业房屋施工面积来推算全水施工防水材料需求面积，则现有的防水材料产量无法满足全部需求，以2016年为例，约存在18.95亿平方米的需求缺口。供小于求使得防水材料行业毛利率水平优于水泥行业，整体处于较高水平，行业盈利能力较强。

　　（二）资产

　　防水企业整体资产结构较为合理，但在拓展市场过程中给予工程及渠道商---账期使得防水企业应款规模较大

　　防水企业资产构成以流动资产为主，整体资产结构较为合理，防火涂料生产厂家，受限比例较低，可能力尚可。

　　但在持续的市场拓展过程中，为了快速的抢占市场及渠道资源，同时由于防水企业对下游的话语权较弱，防火涂料有哪些，因此防水企业在扩大业务规模拓展市场的过程中，一般会根据合作情况给工程及渠道商提供一定的---周期，使得防水企业应款规模较大，对资金形成较大占用的同时会存在一定的回收风险。

　　（三）资本结构

　　防水企业整体规模较小，有息以为主，流动资产对流动负债保障能力较好

彩钢瓦屋面漏水的主要原因：

1、生产和运输过程、施工过程中的不慎造成彩钢瓦的变形。彩板差，上人屋面施工造成彩板变形。

2、风、雨等外力的作用，造成彩钢瓦屋面长时间的颤动，使钉眼处及铁皮接缝---时间的磨损，遇到雨水就生锈.然后就再磨损再生锈，越来越---。

3、自攻钉有橡胶垫为何还会渗水？一：施工中自攻钉用力过猛已经把橡胶垫破坏。第二：橡胶垫老化快，很快就失去了防水功效。

4、彩钢瓦屋面变形的主要原因：一：屋面跨度大，防火涂料厂，时间久了造成中间积水，中部重力加大，雨水次数越多变形越---，甚至出现塌顶.第二：带矿棉的屋面，矿棉有吸水作用，遇到阴雨天，屋面渗漏的雨水全部---在矿棉里，重量加大。第三：厦季屋面高温时，突降大雨，防火涂料，造成彩板温度骤降，彩板急速收缩，造成彩板变形，钉子松动。

5、高低跨屋面墙脚水冲部位渗水：采用水泥抹---角、密封胶或者防水涂料做防水保护。水泥与金属不结合出现裂缝.涂料或密封胶延伸率小也会出现较大裂缝。

6、用耐候密封胶为何还会渗水？耐候密封胶在凝固时必定要收缩， 收缩时就可能会在胶与框体之间产生分离，如果框体有尘土，这种情况会更---。彩钢屋面长时间的高温加速了耐候胶的老化，金属材料的多次热胀冷缩，耐候胶很快失去功效。

7、防水涂料修补两年后为何还会漏水？防水涂料的可流动性造成施工时涂料厚度的不均匀，有缝隙不易被发现，再加上屋面的颤动，涂料的延伸率低出现裂缝。防水涂料施工时的偷工减料，涂料厚度过薄，很快就老化龟裂。